Poland's Nuclear Future: Three American Reactors, a Baltic Coastline, and the End of Coal Dependence. Jądrowa Przyszłość Polski: Trzy Amerykańskie Reaktory, Wybrzeże Bałtyku i Koniec Uzależnienia od Węgla.

I. Poland's Energy Problem — Why Half the Lights Still Run on Coal I. Problem Energetyczny Polski — Dlaczego Połowa Świateł Nadal Działa na Węglu

To understand why Poland is building nuclear power, you need to understand where Poland's electricity comes from today — and why that situation is both economically expensive and politically unsustainable. Aby zrozumieć, dlaczego Polska buduje energetykę jądrową, musisz zrozumieć, skąd dziś pochodzi polska energia elektryczna — i dlaczego ta sytuacja jest zarówno ekonomicznie kosztowna, jak i politycznie nie do utrzymania.

The coal number is shrinking fast — it was 70% as recently as 2022 — but it is still 52%. Poland has zero nuclear power today. France generates 70% of its electricity from nuclear and has the cheapest industrial electricity prices in continental Europe. The connection between those two facts is not a coincidence. It is the mathematical relationship between fuel cost and electricity price. Coal requires continuous purchases of fuel that fluctuates with global commodity markets. A nuclear reactor, once built, runs on uranium enrichment contracts that are priced years in advance — providing stable, predictable electricity costs that industrial companies can plan around. Poland's electricity prices running at €100/MWh versus France's €58/MWh is a direct competitive disadvantage for every Polish manufacturer, data centre, and industrial facility. Liczba węglowa szybko spada — wynosiła aż 70% jeszcze w 2022 roku — ale nadal jest 52%. Polska nie ma dziś żadnej energii jądrowej. Francja wytwarza 70% swojej energii elektrycznej z energii jądrowej i ma najtańsze przemysłowe ceny energii elektrycznej w kontynentalnej Europie. Ceny energii elektrycznej w Polsce wynoszące 100 euro/MWh w porównaniu z 58 euro/MWh we Francji to bezpośrednia wada konkurencyjna dla każdego polskiego producenta, centrum danych i obiektu przemysłowego.

Renewables have grown dramatically — solar capacity increased tenfold in five years, from 2 GW in 2020 to 24.8 GW by end 2025 — but they cannot solve Poland's problem on their own. Wind and solar are intermittent: they generate electricity when the wind blows and the sun shines, not necessarily when people need power. In winter — when Poland's electricity demand is highest — solar panels produce almost nothing. The grid needs what engineers call baseload power: generators that run 24 hours a day, 7 days a week, regardless of weather. Today Poland uses coal and gas for baseload. Nuclear is the only zero-carbon technology that can replace them in that role. Odnawialne źródła energii rozwinęły się dramatycznie — moc słoneczna wzrosła dziesięciokrotnie w ciągu pięciu lat — ale same nie mogą rozwiązać polskiego problemu. Wiatr i słońce są nieciągłe. Sieć potrzebuje tzw. mocy podstawowej: generatorów działających 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu, niezależnie od pogody. Dziś Polska używa węgla i gazu do mocy podstawowej. Energia jądrowa to jedyna zeroemisyjna technologia, która może je zastąpić.

II. The Location — Why a Small Village on the Baltic Coast Was Chosen II. Lokalizacja — Dlaczego Wybrano Małą Wioskę na Wybrzeżu Bałtyku

The site is called Lubiatowo-Kopalino, in the municipality of Choczewo in the Pomerania (Pomorze) region of northern Poland — directly on the Baltic Sea coast, approximately 70 kilometres northwest of Gdańsk. The two small villages that give the site its name have a combined population of a few hundred people. By 2038, they will be the address of one of the most powerful electricity generation facilities in Central Europe. Lokalizacja nosi nazwę Lubiatowo-Kopalino, w gminie Choczewo w Regionie Pomorskim w północnej Polsce — bezpośrednio na wybrzeżu Morza Bałtyckiego, około 70 kilometrów na północny zachód od Gdańska.

The area around Choczewo is predominantly forest and farmland, with a small permanent population. The economic transformation that a major industrial facility of this scale will bring to the Pomeranian coast is significant — thousands of construction jobs during the build phase from 2028 to 2038, followed by hundreds of permanent high-skill operational jobs once the plant is running. The Pomeranian voivodeship has actively supported the project, issuing site preparation permits starting in August 2025 and enabling geotechnical survey work from September 2025 onward. Obszar wokół Choczewy to głównie lasy i grunty rolne, z małą stałą populacją. Transformacja gospodarcza, którą przyniesie obiekt przemysłowy tej skali, jest znacząca — tysiące miejsc pracy budowlanych w fazie budowy od 2028 do 2038 roku, a następnie setki stałych wysoko wykwalifikowanych miejsc pracy operacyjnych po uruchomieniu elektrowni.

III. Who Is Westinghouse — and Who Is Building This Plant III. Kim Jest Westinghouse — i Kto Buduje Tę Elektrownię

Westinghouse Electric Company is an American nuclear energy company headquartered in Cranberry Township, Pennsylvania. Founded in 1886 by George Westinghouse, the company has been building nuclear reactors since the 1950s and today supplies nuclear fuel, components, and services to approximately half of all nuclear power plants operating in the world. Westinghouse invented pressurised water reactor technology — the design used in the majority of the world's nuclear plants — and has built reactors on six continents. Westinghouse Electric Company to amerykańska firma energii jądrowej z siedzibą w Cranberry Township w Pensylwanii. Założona w 1886 roku przez George'a Westinghouse'a, firma buduje reaktory jądrowe od lat 50. XX wieku i dziś dostarcza paliwo jądrowe, komponenty i usługi do około połowy wszystkich działających elektrowni jądrowych na świecie.

The specific reactor design chosen for Poland is the AP1000 — Westinghouse's Generation III+ advanced pressurised water reactor. The AP1000 is notable for several reasons. It generates 1,250 megawatts of electricity per unit — enough to power over one million average Polish households. It has the smallest physical footprint per megawatt of any reactor on the market, meaning it takes up less land area for the power it produces. Most importantly, it uses fully passive safety systems: in the event of a loss of power, the reactor cools itself automatically using gravity, natural circulation, and compressed air — no pumps, no operator action, no external power required. This design characteristic means that the Fukushima-type accident scenario — where loss of power prevented cooling pumps from working — is physically impossible with the AP1000. Konkretny projekt reaktora wybrany dla Polski to AP1000 — zaawansowany reaktor wodny ciśnieniowy Generation III+ firmy Westinghouse. AP1000 jest godny uwagi z kilku powodów. Wytwarza 1 250 megawatów energii elektrycznej na jednostkę — wystarczająco dużo, aby zasilić ponad milion przeciętnych polskich gospodarstw domowych. Co najważniejsze, używa w pełni pasywnych systemów bezpieczeństwa: w przypadku utraty zasilania reaktor chłodzi się automatycznie za pomocą grawitacji, naturalnej cyrkulacji i sprężonego powietrza.

The construction partner is Bechtel — one of the largest and most experienced engineering and construction companies in the world, which most recently completed two AP1000 reactors at Plant Vogtle in Georgia, USA. That completion — in 2023 and 2024 — is significant because it means the AP1000 is not a theoretical or untested design. It is a proven, operating technology with six reactors currently generating electricity worldwide and 14 more under construction. Bechtel knows how to build this specific reactor because it just finished building two of them in the United States. Partnerem budowlanym jest Bechtel — jedna z największych i najbardziej doświadczonych firm inżynieryjno-budowlanych na świecie, która niedawno ukończyła dwa reaktory AP1000 w Plant Vogtle w Georgii, USA. Bechtel wie, jak zbudować ten konkretny reaktor, ponieważ właśnie ukończył budowę dwóch z nich w Stanach Zjednoczonych.

IV. Why Westinghouse Won — Korea and France Were Also Bidding IV. Dlaczego Wygrał Westinghouse — Korea i Francja Też Się Ubiegały

The selection of Westinghouse in November 2022 was not automatic. Poland ran a competitive process that included at least three serious bidders: Westinghouse (USA) with the AP1000, Korea Hydro and Nuclear Power (KHNP) with the APR1400 reactor, and EDF (France) with the EPR reactor. Each offered a viable technology. Poland chose Westinghouse for a combination of technical, financial, and geopolitical reasons. Wybór Westinghouse w listopadzie 2022 roku nie był automatyczny. Polska przeprowadziła konkurencyjny proces, który obejmował co najmniej trzech poważnych oferentów: Westinghouse (USA) z AP1000, Korea Hydro and Nuclear Power (KHNP) z reaktorem APR1400 i EDF (Francja) z reaktorem EPR.

V. Is It Actually Approved? — The Regulatory Status Right Now V. Czy Jest Faktycznie Zatwierdzone? — Aktualny Status Regulacyjny

This is the question that matters most to investors and observers. The answer as of May 2026 is: yes, the project has cleared every major regulatory hurdle to date, and is on track to begin construction in 2028. Here is the full regulatory record: To pytanie, które najbardziej interesuje inwestorów i obserwatorów. Odpowiedź na maj 2026 roku brzmi: tak, projekt pokonał wszystkie dotychczasowe główne przeszkody regulacyjne i jest na dobrej drodze do rozpoczęcia budowy w 2028 roku.

VI. The Money — €45–47 Billion and How Poland Is Paying For It VI. Pieniądze — 45–47 Miliardów Euro i Jak Polska Za To Płaci

The financing structure is designed to spread the cost across multiple sources. PEJ has already secured PLN 60 billion (~€14 billion) in state financing commitments. The target capital structure is 30% equity (state contribution through PEJ) and 70% debt — financed through a combination of: US Export-Import Bank loans (American government debt support for the Westinghouse technology); European debt markets (using the EU-approved 40-year contract for difference as the revenue backstop that makes commercial lending viable); and potentially other multilateral financing sources including the European Investment Bank, which has expanded its mandate to finance nuclear projects.

The EU's approval in December 2025 of the state aid structure — specifically the two-way contract for difference — was a critical milestone. It means that commercial banks and institutional debt investors can model the project's cash flows with confidence: they know that if electricity prices fall, the Polish state will make up the difference; and if electricity prices rise, PEJ will repay the surplus to the state. This revenue certainty is what makes €30+ billion of project debt financeable in the bond markets. Docelowa struktura kapitałowa to 30% kapitału własnego (wkład państwowy przez PEJ) i 70% długu. Zatwierdzenie przez UE w grudniu 2025 roku struktury pomocy państwowej — konkretnie dwukierunkowego kontraktu na różnicę — było kluczowym kamieniem milowym.

VII. Full Transition or Partial? — Poland's Energy Plan to 2040 VII. Pełna Transformacja czy Częściowa? — Polska Plan Energetyczny do 2040

Poland is not building nuclear power to replace all other generation. It is building nuclear as the stable, dispatchable backbone that allows renewables to expand safely — and that replaces coal's role as the always-on baseload provider. The plan is explicitly a mixed transition, not a switch from coal directly to nuclear. Polska nie buduje energetyki jądrowej, aby zastąpić całą inną produkcję. Buduje energetykę jądrową jako stabilny, sterowalny kręgosłup, który pozwala na bezpieczne rozszerzanie odnawialnych źródeł energii. Plan jest wyraźnie mieszaną transformacją, a nie przejściem bezpośrednio z węgla na energię jądrową.

It is important to be honest about the challenge. Poland is not planning a quick or complete transition. The Turów lignite mine — in the southwest of the country, close to the German and Czech borders — has plans to continue operations until 2044. Hundreds of thousands of Poles work directly or indirectly in the coal industry and in communities dependent on it. The social and political difficulty of closing coal faster than planned is real and significant. The nuclear project does not by itself solve that problem — but it provides Poland with a credible path to a post-coal future where electricity prices are lower, carbon emissions are eliminated from the power sector, and energy security is not dependent on imported fossil fuels. Ważne jest, aby być szczerym co do wyzwania. Polska nie planuje szybkiej ani całkowitej transformacji. Kopalnia węgla brunatnego Turów ma plany kontynuacji działalności do 2044 roku. Setki tysięcy Polaków pracuje bezpośrednio lub pośrednio w przemyśle węglowym. Projekt jądrowy sam w sobie nie rozwiązuje tego problemu — ale zapewnia Polsce wiarygodną ścieżkę do przyszłości po węglu.

VIII. The Fides Polonia View — What This Means for Polish Equities VIII. Perspektywa Fides Polonia — Co To Oznacza dla Polskich Akcji

The nuclear project is not directly a stock market story in the near term — PEJ is 100% state-owned and not listed. But its implications for listed Polish companies are significant and long-term. Three specific connections stand out.

KGHM (WSE: KGH) — held in the Fides Polonia portfolio — produces copper and silver that are essential inputs for nuclear construction at a scale that few investors appreciate. A single AP1000 reactor requires hundreds of tonnes of copper in its electrical systems, cooling pipework, instrumentation, and motor windings. Three reactors plus the associated transmission infrastructure represent a multi-year, high-volume copper demand signal from a single Polish project — in addition to the defence and renewable energy demand already building through the decade.

Orlen (WSE: PKN) — Poland's energy giant — has active interests in nuclear fuel supply chains and is positioned to play a role in energy trading and distribution as Poland's electricity generation mix shifts. Lower electricity prices in 2036+ benefit Orlen's downstream industrial and retail operations across Central Europe.

The broader Polish economy: if Poland achieves electricity prices converging toward the €58/MWh French level rather than the current €100/MWh, the impact on Poland's industrial competitiveness is transformative. Every energy-intensive manufacturer — steel, chemicals, paper, cement — becomes meaningfully more competitive. The investment thesis for Poland as an industrial production hub strengthens considerably if energy costs fall by a third over the course of the 2030s. Projekt jądrowy nie jest bezpośrednio historią giełdową w najbliższym czasie — PEJ jest stuprocentowo własnością państwową i nie jest notowana. Ale jego implikacje dla notowanych polskich spółek są znaczące i długoterminowe. KGHM (GPW: KGH) produkuje miedź i srebro niezbędne dla budowy jądrowej. Jeśli Polska osiągnie ceny energii elektrycznej zbliżające się do francuskiego poziomu 58 euro/MWh, wpływ na konkurencyjność przemysłową Polski jest transformacyjny.